Установление очень высокой краткосрочной внутренней ставки процента

Установление очень высокой краткосрочной внутренней ставки процента может иметь разрушительные последствия для совокупного спроса и ВВП Такие действия имеют смысл только если: 1) ожидаемая вероятность девальвации мала, так что ставка процента не должна быть слишком высокой; 2) правительство считает, что ему удастся быстро убедить участников рынков в том, что при снижении внутренних ставок процента девальвации не будет В противном случае остается только одно решение — девальвировать Подведем итог: ожидания девальвации могут спровоцировать наступление валютного кризиса Сталкиваясь с такими ожиданиями, правительство имеет две возможности.
Бороться и поддерживать паритет ценой очень высокой ставки процента и угрозы спада распространение листовок. Борьба может и не принести успеха: спад может вынудить правительство позднее изменить политику и заставить его уйти в отставку Здесь интересно то, что девальвация может произойти даже в том случае, если первоначальные ожидания девальвации были беспочвенны Если первоначально правительство не имело намерения девальвировать внутреннюю валюту, оно может быть вынуждено сделать это, если на финансовых рынках убеждены, что девальвация произойдет Издержками поддержания паритета будет длительный период высоких ставок процента и спада Вместо этого правительство предпочтет провести девальвациюПримером обсуждавшихся в этом параграфе проблем является валютный кризис, который потряс Европейскую валютную систему (ЕВС) в начале 1990-х гг.
В начале 1990-х гг. казалось, что ЕВС работает вполне удовлетворительно. Возникнув в 1979 г. , она была основана на фиксированных паритетах, которые изменялись внутри коридора. Каждый член ЕВС (среди них Франция, Германия, Италия и начиная с 1990 г. Великобритания) должен был поддерживать валютный курс своей денежной единицы относительно всех других валют стран — членов ЕВС, внутри узкого коридора Первые несколько лет существования ЕВС были нестабильными, с большим количеством корректировок — изменений паритетов — среди стран-членов, но с 1987 до 1992 г. произошло только две корректировки Велись разговоры о дальнейшем сужении коридоров и даже о следующем шаге — переходе к общей валюте.